≈≈凯迪股份605288≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:23.11.08) [2023-11-08] 凯迪股份(605288):23Q3超预期,降本增效盈利能力向上 ■财通证券 事件:公司发布2023年三季度报告。2023年前三季度实现营业收入8.98亿元,同比+1.66%,归母净利润0.89亿元,同比+100.51%,扣非后归母净利润0.83亿元,同比+157.29%;单季度看,2023Q3实现营业收入3.45亿元,同比+29.18%,归母净利润0.39亿元,同比+274.91%,扣非后归母净利润0.39亿元,同比+466.7%。 欧美去库进行中,盈利能力大幅向上。2023Q3实现营业收入3.45亿元,同比+29.18%,主要系家居产品和汽车零部件产品收入增长所致; 归母净利润0.39亿元,同比+274.91%,扣非后归母净利润0.39亿元,同比+467.46%,单季度业绩大幅向上,主要系海运费、主要原材料较同期下降,以及内部降本增效所致。下游产品持续去库,据美国商务部数据,美国2023年5-8月份的家具及家居摆设批发商库存销售比(非季调)分别为1.7/1.68/1.79/1.54,同比分别为-7.6%/-8.2%/-13.5%/-16.3%,库存持续消化。公司23Q3销售毛利率环比提升4.43pct至28.13%,销售净利率提升1.87pct至11.18%。预计主要系部分产品自低成本的马来西亚工厂出货、原材料下降、汇率及收入规模扩大产生的规模效应所致。 投资建议:我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.01/1.30/1.58亿元,对应PE分别为31/24/20倍,首次覆盖,给予增持评级。 风险提示:下游需求景气度不及预期、原材料和海运费上涨超预期等。 [2022-08-10] 凯迪股份(605288):凯迪股份拟参与设立投资基金 投资全钒液流电池综合服务提供商 ■上海证券报 凯迪股份公告,公司与前海同威签订合伙协议,拟共同出资设立投资基金,对约定的唯一投资目标公司进行投资,投资基金总规模为5105万元,其中公司作为有限合伙人认缴出资5000万元,占认缴出资总额的97.9432%。合伙企业设立的目的是发挥和利用各合伙人的优势和资源,投资全球领先的全钒液流电池综合服务提供商。目标公司技术来自中国科学院化学物理研究所和强大的自主研发体系,业务覆盖上游钒材料、中游钒电池部件及下游储能电厂服务。 [2022-02-15] 凯迪股份(605288):凯程精密正式成为东风日产供应商 ■证券时报 从凯迪股份了解到,近期全资子公司凯程精密与东风日产的天籁2022款三厢车精装项目已成功定点,未来将独家为该车型供应电动尾门系统(含电撑杆、控制器、脚踢传感器、吸合锁)。该电动尾门产品为凯程全知识产权研发,目前项目进展顺利,产品已进入DV(设计验证)阶段,将于2022年8月底开始小批量交付。 [2021-10-29] 凯迪股份(605288):办公桌推杆和汽车电动尾门快速增长,守望盈利能力拐点-三季报点评 ■西南证券 业绩总结:公司2021年前三季度实现营收11.9亿元(+47.8%),归母净利润8886万元(-15.6%),扣非后归母净利润7145万元(-24.9%)。2021年第三季度实现营收4.2亿元(+30.9%),归母净利润2848万元(-23.4%),扣非后归母净利利润2311万元(-24.3%)。 营收快速增长,原材料涨价等因素使盈利能力持续承压。2021年第三季度海外市场从疫情中持续恢复,办公桌推杆出货量持续快速增长;同时公司汽车尾门业务持续快速增长。但是受原材料涨价、海运费上涨等多方面因素影响,公司盈利能力持续承压,第三季度毛利率为21%,同比下滑12.3%,环比下滑0.2%,净利率为6.8%,同比下滑4.8%,环比上升1%。 看好办公桌推杆和汽车尾门的成长性。升降办公桌行业仍处于快速增长期,预计未来几年行业增速在30%以上,公司近期陆续锁定海外多家客户,未来该业务成长性有保障;此外新产品儿童升降学习桌推杆已经开始向国内一线品牌正式开始供货,产品定价和利润率也高于普通的办公桌推杆产品。尽管受到芯片短缺影响,汽车尾门领域公司依然维持快速增长;随着尾门业务迁移到新厂区独立的楼栋,将利于通过主机厂的审厂和认证,电动尾门业务预计将迎来新的发展阶段。 期待公司迎来盈利能力拐点。随着公司新厂房投产,公司产能问题解决,新厂房完全建成后能够支持50亿年产值,为公司中期成长打下了坚实基础。凭借在线性驱动领域良好的技术研发积累,公司在光伏跟踪支架、医疗领域、无人小车等领域也都在发力拓展。展望未来,原材料价格上行趋势减弱、运费价格回落等因素有望促使公司盈利能力迎来拐点。 盈利预测与投资建议。预计2021-2023年公司归母净利润分别为1.2/1.7/2.3亿元,对应PE41/28/21倍,我们看好公司在线性驱动优质赛道上的发展潜力,维持"买入"评级。 风险提示:市场竞争加剧;新产品开发不及预期;上游原材料涨价;国际航运价格上涨。 [2021-10-24] 凯迪股份(605288):前三季度收入持续增长,盈利短期承压-季报点评 ■天风证券 公司发布三季度报告,前三季度实现收入11.9亿元,同比+47.8%,其中,Q1/Q2/Q3分别实现收入3.54/4.17/4.19亿元,同比分别+52.3%/+65%/+30.9%。前三季度实现归母净利润0.89亿元,同比-15.6%,其中,Q1/Q2/Q3分别实现0.36/0.24/0.28亿元,同比分别+28%/-39.3%/-23.4%。前三季度收入保持增长态势,主要原因为下游需求恢复,订单充足,销售规模大幅增长。 受原材料价格、海运等因素影响,盈利能力短期依然承压。前三季度公司毛利率为22.27%,同比-9.74pct,其中Q1/Q2/Q3毛利率分别为25.1%/21.2%/21.0%,同比分别-5.7%/-10.4%/-12.3%。前三季度公司归母净利率为7.5%,同比-5.6pct,其中Q1/Q2/Q3归母净利率分别为10.2%/5.8%/6.8%,同比分别-1.9/-10/-4.8pct。费用方面,前三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为4.4%/4.7%/4.2%/0.6%,各项费用控制有效。推出智能铁架完善家居领域产品矩阵,推杆产品拓展至汽车、光伏领域。 为了进一步满足下游家居客户的需求,公司推出智能沙发铁架产品,与原有的线性驱动产品共同构成了更加完善的、针对智能沙发全系统的产品矩阵,加大客户粘性。汽车配套方面,公司汽车尾门推杆获得丰田认可,进入选装市场。此外,公司预计于2022年开始为蔚来开发并配套"电撑杆"零件。公司汽配类产品收入规模有望随电动尾门渗透率的提升而持续扩大。同时,公司抓住光伏产业的发展机遇,不断研发、优化太阳能线性推杆,产品性能更稳定,并且可根据客户需求进行定制化设计开发服务,提供专业的光伏驱动系统解决方案。 盈利预测与评级:公司关键零部件自制的垂直一体化生产优势于业内领先,快速反应的柔性化生产线优势突出,我们持续看好公司竞争优势,长期稳定的国内外客户关系助力公司在家居业务长期增长稳健,另外办公及汽车等业务成为新的发力点。考虑到海运费、原材料价格上涨、汇率波动对公司业绩端的扰动,我们下调盈利预测,预计21/22年公司归母净利润分别为1.3/1.7亿元(原值为1.6/2.6亿元),同比分别-23.7%/+29.8%,维持"增持"评级。 风险提示:技术创新风险、下游行业市场需求不足、市场竞争加剧、贸易摩擦加剧等 [2021-08-29] 凯迪股份(605288):办公桌推杆和汽车电动尾门放量,三季度盈利能力有望迎来拐点-2021年半年报点评 ■西南证券 业绩总结:公司2021年上半年实现营收7.7亿元(+58.9%),归母净利润6039万元(-11.4%),扣非后归母净利润4835万元(-25.2%)。2021年二季度实现营收4.2亿元(+65.0%),归母净利润2425万元(-39.3%),扣非后归母净利利润1635万元(-57.4%)。 营收快速增长,原材料价格上涨等因素使盈利能力承压。2021年Q2海外市场从疫情中持续恢复,沙发推杆和办公桌推杆需求快速复苏;同时公司汽车尾门快速放量,规模实现了三位数增长。但是受大宗商品材料价格大幅上涨、海运费上涨、人民币对美元升值等影响,公司盈利能力持续下滑,Q2毛利率为21.2%,同比下滑10.4%,环比下滑3.9%,净利率为5.8%,同比下滑10.0%,环比下滑4.4%。 办公桌推杆和汽车尾门是中期增长极。升降办公桌行业仍处于快速增长期,预计未来几年行业增速在30%以上,公司在该业务板块积极的资源投放也迎来了较好结果:上半年公司在海外陆续锁定两家头部客户;新产品儿童升降学习桌推杆开发成功,预计明年开始贡献较为可观的出货量,定价和利润率也高于普通的办公桌推杆产品。汽车尾门领域公司今年目标是实现翻番增长,随着尾门业务迁移到新厂区独立的楼栋,该业务也将迎来新的发展阶段。 三季度有望迎来盈利能力拐点。公司办公桌推杆、汽车尾门业务之前规模相对较小,但随着公司新厂房投产,公司产能问题解决,预计这两块业务将迎来加速增长,规模效应预计在下半年开始体现;从上半年情况来看,公司汽车尾门业务规模效应已经显现,毛利率持续上升,近两个月已经实现扭亏。此外,公司从7月开始的提价、原材料价格上行趋势减弱也有望促使公司从三季度开始盈利能力迎来拐点。 盈利预测与投资建议。我们预计2021-2023年公司归母净利润分别为1.5/2.2/2.9亿元,对应PE25/17/13倍,看好公司在线性驱动优质赛道上的发展潜力,维持"买入"评级。 风险提示:市场竞争加剧;新产品开发不及预期;汇兑损失;上游原材料涨价;国际航运价格上涨。 [2021-08-25] 凯迪股份(605288):需求景气收入高增,利润短期承压,持续研发投入-半年报点评 ■天风证券 伴随产能放量及需求景气,上半年公司收入显著增长。2021上半年实现收入7.71亿元,同比增长58.92%较19H1增长34.79%其中Q1/Q2分别实现收入3.54亿元/4.17亿元,同比分别+52.26%/65.04%,较19年Q1/Q2分别增长29.15%/39.97%39.97%,今年以来下游需求恢复,订单充足,收入实现较高速增长。21上半年实现归母净利润0.60亿元,同比下滑11.44%11.44%,其中Q1/Q2分别实现0.36亿元/0.24亿元,同比分别+39.30%。上半年扣非后归母净利润0.48亿元,同比下滑25.15%。 上半年公司净利润下滑,主要由于:1)大宗商品原材料价格大幅上涨公司主要原材料钢材、铝型材、塑料粒子、漆包线等价格波动较大;(2海运费大幅上涨;(3)人民币对美元升值,由于人民币升值产生汇兑损失656万元;(4)疫情缓解后,公司持续加大市场投入办公业务稳健发展,尾门业务逐步拓展,内销增速快于外销。今年公司持续推进智能家居业务,进一步开发智能沙发铁架产品,增加客户对智能沙发全系统选择性,增加客户粘性。在办公系统领域,21年上半年办公系统销售同比稳步上升,另外汽车尾门业务获得丰田认可,进一步进入选装市场。海运运力紧张影响下,库存同比显著提升,21H1公司存货3.84亿元,较20年末的2.67亿元显著增长。 盈利能力短期承压,财务费用率受汇兑损益影响短期上行。21年上半年公司毛利率为22.97%22.97%,其中Q1/Q2毛利率分别为25.07%/21.19%。费用率方面,21H1销售管理研发财务费用率分别为4.82%/4.66%/4.34%/0.76%。上半年公司投入研发费用0.33亿元,持续推进研发投入。 盈利预测与评级:公司关键零部件自制的垂直一体化生产优势于业内领先,快速反应的柔性化生产线优势突出,我们持续看好公司竞争优势长期稳定的国内外客户关系助力公司在家居业务长期增长稳健,另外办公及汽车等业务成为新的发力点。考虑到海运费、原材料价格上涨、汇率波动对公司业绩端的扰动,我们预计21/22年公司归母净利润分别为1.56亿元/2.64亿元(原预计2.34/3.14亿元),分别同比9.81%/+69.75%%,维持"增持评级。 风险提示技术创新风险、下游行业市场需求不足、市场竞争加剧、贸易摩擦加剧、专利诉讼风险等 [2021-08-24] 凯迪股份(605288):2021H1业绩受大宗、运费涨价影响,电动尾门快速放量实现盈利 ■中泰证券 事件:公司发布2021年半年报,2021H1实现营业收入7.71亿元,同比增长58.92%,实现归母净利润6038.63万元,同比下降11.44%;2021Q2实现营业收入4.17亿元,同比增长65.04%;实现归母净利2425.00万元,同比下降39.30%;低于市场预期。 2021H1收入保持快速增长态势,盈利水平受大宗、运费涨价影响承压。 (1)成长性分析:2021年上半年,公司营收同比增长58.92%,主要原因是:①国外电动沙发市场稳步恢复,国内市场需求逐步增加,公司进一步开发智能沙发铁架产品,增加客户对智能沙发全系统选择性;②自动升降桌销售稳步上升,汽车电动尾门推杆持续放量。 (2)盈利能力分析:2021年上半年,公司销售毛利率为22.97%,同比下降8.22pct,主要是因为大宗商品等材料价格、海运费等大幅上涨;销售净利率为7.83%,同比下降6.22pct;主要是因为疫情缓解后公司持续加大市场推广投入,人民币对美元持续升值产生汇兑损失656万元。2021年上半年,公司销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为4.82%、9.00%和0.76%,同比分别+0.58pct、-0.92pct和+2.03pct。 (3)营运能力及经营现金流分析:公司营运能力进一步提升,2021年上半年公司应收账款周转天数为85.48天,同比下降3.79%。由于2021年上半年公司销售规模大幅增长,大宗等材料款快速增加,经营性现金流为负,公司生产经营稳健开展。 (4)研发投入分析:公司重视技术前沿研究和产品研发,持续加大研发投入;2021年上半年公司研发投入为3343.68万元,同比增长55.09%;截至2021年6月30日,公司拥有发明专利13项,实用新型专利130项,外观设计专利53项。 线性驱动行业市场潜力大,公司汽车电动尾门快速放量。 (1)线性驱动行业是一个处于上升期的新兴发展行业,市场潜力巨大。目前,线性驱动产品在智能家居、智慧办公、汽车零部件、医疗器械、工业传动等领域均有渗入,随着人们对消费品便利化、智能化、网络化需求的提升,线性驱动系统的应用领域正在不断拓宽,下游市场需求量日益增加。 (2)随着汽车电动化、智能化网联化的发展,汽车电动尾门将从高端走向平民,从后转走向前装,从SUV走向轿车,叠加新能源车辆的普及,汽车电动尾门市场渗透率有望快速提升。随着国内车市步入存量市场阶段,主机厂面临更强的市场竞争压力,基于主机厂对成本、服务的考量,电动尾门国产化进度超预期。 (3)公司全资子公司凯程精密在电动尾门驱动技术、客户等方面已经具备深厚积累,已得到蔚来、小鹏、奇瑞、丰田、本田等车企认可;2021年上半年,凯程精密实现销售收入3727.68万元,同比增长130.09%,实现净利润28.45万元,实现扭亏为盈。 维持"增持"评级。考虑大宗商品、运费涨价等因素影响,我们下调公司业绩预期,预计2021-2023年公司营收分别为17.28亿元、22.39亿元、28.03亿元(调整前预测值为18.32亿元、24.12亿元、29.87亿元);分别同比+35.88%、+29.55%、+25.20%; 归母净利润分别为2.06亿元、2.96亿元、3.96亿元(调整前预测值为2.48亿元、3.37亿元、4.32亿元),分别同比+19.45%、+43.76%、+33.52%;EPS分别为2.92元、4.19元、5.60元;按照2021年8月24日股价对应PE分别为20、14、10倍。线性驱动行业目前处于快速发展阶段,随着线性驱动系统应用领域不断开拓,功能沙发、电动升降办公桌、电动尾门渗透率不断提升,公司作为行业领先企业,有望持续收益,维持"增持"评级。 风险提示贸易竞争加剧的风险、下游行业市场需求不足的风险、市场竞争加剧的风险、汇率风险、出口退税政策变化风险、技术创新风险、市场规模测算风险、专利诉讼风险。 [2021-06-08] 凯迪股份(605288):线性驱动龙头,综合布局遨游蓝海市场(更新)-深度研究 ■中信建投 线性驱动龙头,综合布局多场景应用凯迪股份主营业务为线性驱动系统的研发、生产,主要应用于智能家居、智慧办公、汽车尾门、医疗康护等领域。2019年,公司营业收入主要来自于智能家居板块,收入占比达70%,第二大业务为智慧办公板块,收入占比26%,电动尾门驱动系统业务目前规模较小,但伴随着汽车电动化、智能化趋势,未来市场空间巨大,公司已做好布局卡位。 立足功能沙发市场,开拓升降电动桌新应用公司2003年便推出了应用于功能沙发的线性驱动推杆,发展至今已成为全球龙头。目前美国是全球功能沙发的最大消费国,功能沙发占整体沙发市场的比例达到41.5%。而国内功能沙发市场近十年才开始兴起,仅占整体沙发市场的12%,在懒人经济和消费升级带动下国内功能沙发市场仍是蓝海。立足功能沙发市场,公司相继开拓了升降电动桌以及汽车电动尾门下游应用。 慧眼独具抢占汽车电动尾门市场,先发优势获得优质客户线性驱动系统作为汽车智能化升级的重要部件,可广泛作用于汽车尾门开启和关闭、引擎盖举升、汽车电动车窗和门锁等。 伴随着新能源汽车的普及以及未来汽车智能化程度不断完善与加强,对线性驱动系统的需求会越来越多。公司汽车尾门的主要客户包括小鹏汽车、本田汽车、奇瑞汽车、东风小康等。 2021年5月,公司收到了蔚来的零件定点通知函,订单在5000万套左右,预计未来几年公司在电动尾门推杆方面的订单量会有一定突破。 线性驱动下游应用广泛,蓝海市场蓬勃发展2020年全球线性驱动器市场规模约为23.2亿美元,其中亚太地区占全球市场份额的21.8%,北美和亚太地区几乎占据了全球市场的一半。2020年,中国线性驱动市场规模达到32亿元,同比增长20%。线性驱动行业在国内仍是朝阳行业,随着人们消费水平升级,对于生活用品的智能程度、舒适程度、便利程度、网络化程度的追求逐渐提高,线性驱动行业的需求量将大大上升。 盈利预测与估值 首次覆盖给予"买入"评级。考虑到今年需计提1675万元股权激励费用,我们预计公司2021-2023年分别实现营收15.5、20.5、26.6亿元,实现归母净利润2.06、2.76、3.69亿元。公司已成长为线性驱动行业国内龙头,在功能沙发领域独占鳌头,并在汽车电动尾门市场占据了先发优势,整体线性驱动市场前景光明,公司将受益于未来下游应用的持续拓展,给予"买入"评级。 风险提示:技术创新风险、市场竞争加剧、中美贸易摩擦加剧、汇率风险。 [2021-06-02] 凯迪股份(605288):线性驱动龙头,综合布局遨游蓝海市场-深度研究 ■中信建投 线性驱动龙头,综合布局多场景应用 凯迪股份主营业务为线性驱动系统的研发、生产,主要应用于凯迪股份主营业务为线性驱动系统的研发、生产,主要应用于2019年,公司营业收入主要来自于智能家居板块,收入占比达70%,第二大业务为智慧办公板块,收入占比26%,电动尾门驱动系统业务目前规模较小,但伴随着汽车电动化、智能化趋势,未来市场空间巨大,公司已做好布局卡位。 立足功能沙发市场,开拓升降电动桌新应用 公司2003年便推出了应用于功能沙发的线性驱动推杆,发展至今已成为全球龙头。目前美国是全球功能沙发的最大消费国,功能沙发占整体沙发市场的比例达到41.5%。而国内功能沙发市场近十年才开始兴起,仅占整体沙发市场的12%,在懒人经济和消费升级带动下国内功能沙发市场仍是蓝海。立足功能沙发市场,公司相继开拓了升降电动桌以及汽车电动尾门下游应用。 慧眼独具抢占汽车电动尾门市场,先发优势获得优质客户 线性驱动系统作为汽车智能化升级的重要部件,可广泛作用于线性驱动系统作为汽车智能化升级的重要部件,可广泛作用于线性驱动系统作为汽车智能化升级的重要部件,可广泛作用于线性驱动系统作为汽车智能化升级的重要部件,可广泛作用于线性驱动系统作为汽车智能化升级的重要部件,可广泛作用于2021年5月,公司收到了蔚来的零件定点通知函,订单在5000万套左右,预计未来几年公司在电动尾门推杆方面的订单量会有一定突破。 线性驱动下游应用广泛,蓝海市场蓬勃发展 2020年全球线性驱动器市场规模约为23.2亿美元,其中亚太地区占全球市场份额的21.8%,北美和亚太地区几乎占据了全球市场的一半。2020年,中国线性驱动市场规模达到32亿元,同比增长20%。线性驱动行业在国内仍是朝阳行业,随着人们消费水平升级,对于生活用品的智能程度、舒适程度、便利程度、网络化程度的追求逐渐提高,线性驱动行业的需求量将大大上升。 盈利预测与估值 首次覆盖给予"买入"评级。考虑到今年需计提1675万元股权激励费用,我们预计公司2021-2023年分别实现营收15.5、20.5、26.6亿元,实现归母净利润2.06、2.76、3.69亿元。公司已成长为线性驱动行业国内龙头,在功能沙发领域独占鳌头,并在汽车电动尾门市场占据了先发优势,整体线性驱动市场前景光明, 公司将受益于未来下游应用的持续拓展,给予"买入"评级。 风险提示:技术创新风险、市场竞争加剧、中美贸易摩擦加剧、汇率风险。 [2021-05-12] 凯迪股份(605288):凯迪股份收到上海蔚来汽车零件定点通知 ■证券时报 凯迪股份(605288)5月12日晚间公告,子公司常州市凯程精密汽车部件有限公司,收到上海蔚来汽车零件定点通知函,凯程精密将为上海蔚来开发并配套“电撑杆”零件。 [2021-05-06] 凯迪股份(605288):2021Q1收入快速增长,盈利能力具有提升空间-公司年报点评 ■海通证券 公司发布2020&2021Q1财报:2020年实现收入12.72亿元,同比提升4.12%;实现归母净利润1.73亿元,同比降低20.07%;实现扣非净利润1.61亿元,同比降低20.13%。单四季度实现营业收入4.67亿元,同比提升29.34%;实现归母净利润0.67亿元,同比降低4.08%;实现扣非净利润0.66亿元。2021Q1实现收入3.54亿元,同比提升52.26%,实现归母净利润0.36亿元,同比提升28.00%,实现扣非净利润0.32亿元,同比提升22.12%。 分业务:1)分业务来看:线性驱动行业:2020年实现营收12.62亿元,占公司总营收99.26%,同比降低0.28个百分点。线性驱动行业收入同比提升3.81%;2)分区域来看:2020年国内实现营收6.59亿元,同比提升13.77%,毛利率为29.87%,同比降低约3.67个百分点;2020年国外实现营收6.04亿元,同比降低5.23%,毛利率为33.14%,同比降低6.62个百分点。 盈利能力:2020年毛利率31.64%,同比降低5.36个百分点;净利率13.56%,同比降低4.11个百分点,其中管理费用率同比降低1.24个百分点,财务费用率同比提升1.99个百分点,销售费用率同比降低2.79个百分点。2021Q1毛利率25.07%,同比降低5.67个百分点,环比降低6.57个百分点;2021Q1净利率10.21%,同比降低0.93个百分点,环比降低3.35个百分点。 估值与评级。预计公司21-22年EPS为4.87/6.69元,参考可比公司估值,我们认为公司21年合理的PE估值区间为25-30倍,对应的合理价值区间为121.75元-146.10元,给予"优于大市"评级。 风险提示。原材料价格波动、下游行业市场需求不足、汇率波动风险。 [2021-04-30] 凯迪股份(605288):出口高景气支撑营收快速增长,选品和研发能力树立行业新标杆-2020年报和2021一季报点评 ■西南证券 业绩总结:1)公司2020年实现营收12.7亿元(+4.1%),归母净利润1.7亿元(-20.1%),扣非后归母净利润1.6亿元(-20.1%)。公司2020年四季度实现营收4.7亿元(+29.3%),归母净利润6719万元(-4.1%)。2)公司2021年一季度实现营收3.5亿元(+52.3%),归母净利润3614万元(+28.0%),扣非后归母净利利润3200万元(+22.1%)。 出口高景气是营收高增长的主因,美国关税、原材料价格上涨、汇兑损失使盈利能力承压。2020年Q4和2021年Q1海外市场从疫情中持续恢复,公司主营产品沙发推杆需求复苏,公司产品持续处于供不应求状态,两个季度公司营收都实现了高速增长。但是公司盈利能力下滑,两个季度公司毛利率分别为31.0%(-5.4%)、25.1%(-5.7%),净利率分别为14.4%(-5.0%)、10.2%(-1.9%),主因包括:1)公司的升降办公桌产品、沙发推杆产品对美国出口加征关税已经分别于去年8月和今年1月恢复,使得成本增加;2)去年Q4以来钢材、塑料粒子等原材料价格涨幅较大,公司成本增加;3)美元对人民币持续贬值,公司2020年Q4和2021年Q1财务费用比同期分别增加约1200万、400万。 新厂区落成解决产能瓶颈,优秀的选品和研发能力树立行业新标杆。目前公司IPO项目募投产能项目土建工作已经完成,正在进行设备搬入。新厂区的落成彻底解决了困扰公司的产能瓶颈问题,为公司未来几年发展打下良好的基础。身处新兴应用层出不穷的线性驱动行业,公司锐意进取,近期光伏跟踪支架推杆、无人配送小车推杆等新产品持续落地,体现了公司优秀的选品和新品研发能力。根据WoodMackenzie披露的数据,2019年全球跟踪支架渗透率为29.3%,出货量达到35.2GW,按照0.68元/W的单价估算,2019年行业规模为239.4亿元,未来发展将受益于光伏装机量增长和跟踪支架渗透率提升。在物流配送压力不断增大和国内适龄劳动人口不断减少的背景下,无人配送是解决物流配送"最后一公里"痛点的重要方式,根据36氪创投研究院的结果显示,无人配送总体市场规模至少在3040亿-5090亿之间,目前国内的京东、菜鸟等巨头公司都已入局,巨头强大的资源整合能力以及技术成熟带来的成本下降将大大加速行业的发展。 盈利预测与投资建议。我们预计2021-2023年公司归母净利润分别为2.04/2.62/3.15亿元,对应PE27/21/17倍,公司优秀的选品和新品研发能力将支撑公司未来的快速发展,维持"买入"评级。 风险提示:市场竞争加剧;新产品开发不及预期;汇兑损失;上游原材料涨价。 [2021-04-29] 凯迪股份(605288):业绩符合预期,电动尾门及办公业务更待放量-年报点评报告 ■天风证券 2020年公司收入环季度向好,21Q1收入利润显著增长。2020年公司实现归收入12.72亿元,同比增长4.12%,其中Q1/Q2/Q3/Q4分别实现收入2.32亿元/2.53亿元/3.20亿元/4.67亿元,环比向好,同比分别-15.18%/-15.19%/+10.86%/+29.34%,2021Q1实现收入3.54亿元,同比大幅增长52.26%。20年实现归母净利润1.73亿元,同比下滑20.07%,其中Q1/Q2/Q3/Q4分别实现0.28亿元/0.40亿元/0.37亿元/0.67亿元,20年实现扣非后归母净利润1.61亿元,同比下滑20.13%。21Q1公司实现归母净利润0.36亿元,同比增长28%,实现扣非后归母净利润0.32亿元,同比增长22.12%。 办公业务稳健发展,尾门业务逐步拓展,内销增速快于外销。20年公司国内业务实现6.59亿元,同比增长13.77%,国外业务实现6.04亿元,同比下滑5.23%,内销业务增速快于外销。2020年公司智能家居业务稳步推进,公司进一步开发智能沙发铁架产品,增加客户对智能沙发全系统选择性。在办公系统领域,20年办公系统销售同比稳步上升,另外汽车尾门业务获得丰田认可,进一步进入选装市场。2020年公司线性驱动产品实现销售收入12.62亿元,同比增长3.81%。海运运力紧张影响下,库存同比显著提升,20年公司线性驱动产品生产量/销售量/库存量分别为911.1万套/877.1万套/145.5万套,库存量同比上年增长30.55%。 盈利能力短期承压,财务费用率受汇兑损益影响短期上行。2020年公司毛利率为31.64%,同比下滑5.36pct,20年公司净利率为13.56%,同比下滑4.11pct,20年公司盈利能力略显压力,主要由于(1)上半年受到疫情影响,产能利用率降低;(2)20年人民币持续升值,汇兑损失增加。分季度看,Q1/Q2/Q3/Q4毛利率分别为30.74%/31.60%/33.26%/31.01%,20Q1毛利率为25.07%。费用率方面,2020年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为3.93%/4.59%/4.36%/1.56%,其中销售费用率同比下降2.78pct,主要系执行新收入准则本期金额不含运费所致,财务费用率同比上升1.98pct,主要由于人民币对美元升值带来的汇兑损失增加。 盈利预测与评级:公司关键零部件自制的垂直一体化生产优势于业内领先,快速反应的柔性化生产线优势突出,我们持续看好公司竞争优势,长期稳定的国内外客户关系助力公司在家居业务长期增长稳健,另外办公及汽车等业务成为新的发力点。我们预计21/22归母净利润2.34/3.14亿元,分别同比增长35.36%/34.40%,维持"增持"评级。 风险提示:技术创新风险、下游行业市场需求不足、市场竞争加剧、贸易摩擦加剧、专利诉讼风险等; [2021-04-28] 凯迪股份(605288):2021Q1恢复快速增长,看好全球经济复苏下线驱放量-2020年报及一季点评 ■中泰证券 事件:公司发布2020年年报和2021年一季报,2020年,公司实现营业收入12.72亿元,同比增长4.12%;实现归母净利润1.73亿元,同比下降20.07%;实现扣非归母净利润1.61亿元,同比下降20.13%;2021年一季度,公司实现营业收入3.54亿元,同比增长52.26%;实现归母净利润3613.63万元,同比增长28.00%;实现扣非归母净利润3199.52万元,同比增长22.12%;符合市场预期。 积极应对疫情影响,2021Q1业绩恢复高速增长。 (1)成长性分析:受全球新冠疫情、中美经贸摩擦冲击,公司2020年上半年生产经营情况有所波动;公司积极梳理并明确发展战略,加大国内外市场开发力度,2020Q3以来生产经营快速恢复,2020Q3-2021Q1恢复快速增长,收入同比增速分别为10.86%、29.34%、52.26%。 (2)盈利能力分析:2020年,公司销售毛利率为31.64%,同比下降5.36pct;销售净利率为13.56%,同比下降4.11pct;主要是因为:①产能利用率降低导致毛利率下降;②2020年下半年大宗商品涨价导致毛利率下降;③人民币对美元升值6.26%,导致汇兑损失增加。我们认为,公司产品自制比例高,随着产能释放和自动化升级,预计销售规模扩大后盈利能力将稳住并回升。 (3)营运能力及经营现金流分析:2021Q1公司经营质量快速恢复;营业周期为186.78天,同比下降6.72天;应收账款周转天数为84.25天,同比下降5.37天;经营活动产生的现金流净额为5703.12万元,同比增长73.75%。我们预计随着公司规模扩张,经营质量将进一步提升。 (4)不断加大研发投入,核心竞争力在业内处于领先地位。2020年,公司研发投入5549.59万元,占营收比重为4.36%;研发技术人员达339人,同比增长18.95%。经过20多年发展,公司已被认定为"高新技术企业",先后被常州市科学技术局、常州市经济和信息化委员会认定为"常州市电动直线驱动器工程研究中心"、"企业技术中心",技术研发能力逐步提升并积累了雄厚的技术成果。截至2020年底,公司拥有发明专利12项,实用新型专利111项,外观设计专利46项。(5)股权激励方案落地,核心利益绑定充分。2020年11月,公司完成2020年限制性股票激励计划首次授予,授予154位核心员工112.31万股限制性股票,占股本2.25%,授予价格为60.31元/股。随着股权激励方案落地,公司利益绑定充分,有助于增强决策执行能力,使得公司价值趋向最大化。 线性驱动系统应用范围广,公司作为国内龙头不断破局。 (1)智能家居领域:应用产品类型众多,包括电动沙发、电动床、按摩椅类电动升降产品等,催生了巨大的线性驱动系统需求。受益美国房地产景气度持续攀升,沙发出口需求旺盛,我们预计美国功能沙发2030年规模有望达到180亿美元。中国功能沙发市场渗透率及普及率较低;根据中商产业数据,2020年中国功能沙发市场销售规模约88.36亿元,未来发展空间广阔。 (2)智慧办公领域:全球电动办公桌发展迅速,疫情加速电动办公桌渗透;根据公司公告,2024年全球可升降办公桌所应用线性驱动产品的市场规模大约为240亿元,行业处于快速成长阶段。 (3)电动尾门:根据中国汽配行业协会资料,随着下游需求规模的不断扩大,至2023年电动尾门需求量约为2273.64万套,受下游汽车领域需求规模不断扩大的影响,中国汽车电动尾门行业需求量呈现快速增长态势。目前行业主要被博泽、斯泰必鲁斯、爱德夏、麦格纳、海德世等外资企业垄断,公司通过持续研发得到蔚来、小鹏、奇瑞、丰田、本田等车企认可,未来放量可期。 维持"增持"评级。考虑到美元贬值造成短期汇兑损失,我们预计2021-2023年公司净利润分别为2.48亿元、3.37亿元、4.32亿元,根据最新股价,对应PE分别为22、16、13倍。线性驱动行业目前处于快速发展阶段,随着线性驱动系统应用领域不断开拓,功能沙发、电动升降办公桌渗透率不断提升,公司作为行业领先企业,有望持续收益,维持"增持"评级。 风险提示:贸易竞争加剧的风险、下游行业市场需求不足的风险、市场竞争加剧的风险、汇率风险、出口退税政策变化风险、技术创新风险、市场规模测算风险、专利诉讼风险。 [2021-04-27] 凯迪股份(605288):凯迪股份2020年拟10转4派10.26元 今年一季度净利增长28% ■上海证券报 凯迪股份披露年报,2020年营业收入12.72亿元,同比增长4.12%;净利润1.73亿元,同比下降20.07%。基本每股收益3.94元。公司拟每10股转增4股并派发现金红利10.26元(含税)。 公司发布一季报,2021年一季度营业收入3.54亿元,同比增长52.26%;净利润3613.63万元,同比增长28%。 [2021-01-08] 凯迪股份(605288):国内线性驱动系统领跑者,技术及客户优势凸显-深度研究 ■天风证券 赛道好,线性驱动器广泛应用于众多智能终端,延展性强,全球规模超20亿美元。全球线性驱动器规模到2019年末预计增长至21.3亿美元,到2020年末预计增长至23.2亿美元,2015-2020年复合增长率预计达6.9%,人体工学设计理念认可度提高,行业趋势推动线性驱动器需求增长。 国内线性驱动器行业领跑者,业务覆盖家居、办公、医疗、汽车零配件多领域。2016-2019年公司营业收入增速亮眼,从5.65亿元上升至12.22亿元,CAGR达到29.33%,利润端2016-2019年归母净利润从1.63亿元上升至2.16亿元,CAGR为9.84%。2020年10月,公司发布股权激励计划,绑定核心员工利益,彰显公司未来发展信心,20/21/22年营收考核目标为12.20/15.54亿元/20.40亿元,21/22净利润业绩考核目标为1.69/1.97亿元。募投项目总投资15.16亿元,将用于家居、办公、汽车尾门驱动器产线的扩产,公司预计募投项目达产后年营业收入13.26亿元,净利润2.59亿元。家居占公司总营收70%,内外销双轮驱动。2016-2019年家居板块分别实现收入4.60/6.06/8.15/8.49亿元,占比为81.43%/72.72%/71.57%/69.52%,同比增速31.79%/34.48%/4.20%,其中2017-2019年外销收入分别为2.70/3.22/3.35亿元,同比增速19.03%/3.98%。内销方面通过与顾家家居、海派家居等客户合作,2017-2019年内销实现收入分别为3.36/4.93/5.15亿元,同比增速19.03%/3.98%。17年以来办公驱动器上量迅速,逾九成为外销。2016-2019年办公板块分别实现0.70/1.83/2.93/3.19亿元,占比为12.45%/22.01%/25.74%/26.09%,同比增速160.91%/59.81%/8.74%。办公板块以外销 为主,2017-2019年办公系统外销收入分别为1.79/2.47/2.97亿元,同比增速38.14%/20.18%。电动尾门系统业务快速拓展,2019年公司获得小鹏汽车的新增订单,2020年公司开始为丰田提供汽车尾门推杆产品。随着新客户成功开拓,电动尾门业务具有较大潜力。 技术端来看,公司重视研发投入,以技术壁垒护航定制化经营模式。公司重视产品研发创新能力,研发费用投入高,员工激励充分。客户端来看,公司以长期战略合作协议绑定国内外大客户,增强客户黏性。目前公司已经与国内软体家居龙头如顾家家居、华达利家具等,以及国外领先的厂商如SouthernMotion、Ashley、TeknionLimited等形成长期战略合作关系,在智能家居驱动系统、智慧办公驱动系统两条业务上确保了订单稳定。 盈利预测与评级:公司在业内制造能力领先,家居业务长期增长稳健,办公及汽车业务成为新的发力点。我们预计21/22归母净利润2.33/3.14亿元,分别同比增长36.27%/34.41%,考虑到公司未来2年业绩或将维持高增长,给予公司2022年PE范围28-30倍,对应目标价格区间175.84-188.40元,目标市值区间87.86-94.13亿元,首次覆盖给予"增持"评级。 风险提示:技术创新风险、下游行业市场需求不足、市场竞争加剧、贸易摩擦加剧、专利诉讼风险等。 [2020-12-18] 凯迪股份(605288):凯迪股份全资子公司目前已为丰田供货 ■证券时报 凯迪股份(605288)12月18日在互动平台表示,凯迪股份全资子公司常州市凯程精密汽车部件有限公司目前已为丰田供货。 [2020-12-08] 凯迪股份(605288):下游多元化拓展,打开长期成长空间-深度报告 ■海通证券 受益线性驱动行业东风,公司成长性与经营质量俱优。公司创立于1992年,为全球智慧家居、智慧办公、汽车零部件、医疗康护、工业等行业提供传动及智能控制解决方案。受益于全球线性驱动行业快速发展,公司营业收入2015年-2019年复合增速32.5%,归母净利润年复合增速26.3%,并且经营性现金流充沛,资产负债率保持下行趋势。 智慧家居占公司收入达70%,智慧办公、汽车零部件和医疗康护领域快速拓展。智慧家居为公司的主要收入来源,2019年,智慧家居驱动系统收入占比达69.5%,毛利占比71.4%;智慧办公驱动系统收入占比达26.1%,毛利占比24.4%;电动尾门驱动系统收入占2019年总营收的3.4%,毛利占比为2.5%;2019年医疗康护驱动系统收入占比为0.6%,毛利占比为0.7%。 受益消费升级,线性驱动渗透率提升空间广阔。线性驱动产品用于配套智能终端设备,广泛应用于智能家居、智慧办公、医疗康护等领域。随着人口老龄化趋势、薪酬待遇的提高,人们对生活便利性要求不断提高,线性驱动产品渗透率不断提高。根据我们测算2019年全球线性驱动市场规模达456亿元,2022年全球市场有望达610亿元。 公司产品质量稳定,产业链不断完善。参考海外龙头公司,电动推杆的应用下游较为广泛。公司立足于家居领域,在生产规模、设计工艺、制造技术、产品质量等方面趋于成熟,在巩固现有市场份额的基础上逐步扩大产品应用领域及客户范围,不断加大研发投入,完善公司产业链。 拓展生产线,缓解产能瓶颈,推出股权激励,增强企业竞争力。随着募投项目未来投产,公司未来将拓展至少4条生产线,缓解公司产能不足带来的限制。2020年10月,公司推出限制性股权激励计划,进一步增强企业竞争力。 盈利预测。预计公司2020-2022年摊薄EPS分别为3.64、5.04、6.87元/股,考虑到公司产品具有较大发展空间,结合可比公司情况,给予2020年38-45倍PE,对应合理价值区间138.32-163.80元,给予"优于大市"的投资评级。 风险提示:海外市场客户开发不及预期,人民币升值。 [2020-11-09] 凯迪股份(605288):线性驱动领先企业,受益美国房景气度攀升-公司深度报告 ■中泰证券 前言:我们观察到自5月份以来,美国房地产市场景气度持续攀升,对沙发等家居需求旺盛;海外疫情背景下,中国供应链“独树一帜”,竞争优势进一步强化,与此相对应我国沙发出口数据持续景气。同时,与升降式办公桌椅类似,国内电动沙发渗透率具备持续提升的潜力。作为全球电动沙发驱动系统领先公司——凯迪股份将充分受益于上述进程。 深耕线性驱动行业,2020Q3收入恢复增长。 1)公司深耕线性驱动行业二十余载,现已发展成为国内线性驱动行业领先企业,产品主要应用于功能沙发、升降办公桌、电动护理床、汽车电动尾门等。 2)2020Q3收入恢复增长,利润受汇兑影响有所下降。2020单三季度,公司实现收入3.20亿元,同比增长10.86%,增速环比提升26.05pct;实现归母净利润3714.99万元,同比下降13.47%,主要是因为美元贬值造成汇兑损失。随着国内外疫情防控工作持续推进,全球经济逐步复苏,消费需求随之释放,公司业绩有望恢复增长趋势。 3)股权激励方案落地,核心利益绑定充分。2020年10月30日,公司公告2020年限制性股票激励计划(草案),计划授予154位核心员工112.31万股限制性股票,占股本2.25%,授予价格为60.31元/股。随着股权激励方案落地,公司利益绑定充分,有助于增强决策执行能力,使得公司价值趋向最大化。 市场空间:2020年线性驱动器市场达23.2亿美元,亚太地区增长迅速。 1)智能家居领域:受益美国房地产景气度持续攀升,沙发出口需求旺盛;考虑到疫情加速功能沙发渗透影响,我们预计美国功能沙发2030年规模有望达到180亿美元。中国功能沙发市场渗透率及普及率较低;根据中商产业数据,2020年中国功能沙发市场销售规模约88.36亿元,未来发展空间广阔。 2)智慧办公领域:全球电动办公桌发展迅速,疫情加速电动办公桌渗透,我们预计2020年全球市场规模为114-228亿元。 3)汽车领域:受益新能源汽车发展及市场竞争,电动尾门系统将成为未来汽车标准配置;根据MarketsandMarkets数据,2022年全球汽车自动驱动系统市场规模有望超200亿美元。 4)医疗领域:随着全球老龄化速度加快,医疗器械需求不断增加,市场规模快速扩大;医疗器械自动化、智能化发展,带动线性驱动系统需求。 竞争格局:海外公司发展成熟,国内供应商快速崛起。 1)海外竞争对手:进入行业较早,已实现全球布局。目前,国际线性驱动制造厂商较为知名的是丹麦LINAKA/S、德国DewertOkin、中国台湾TIMOTION。LINAKA/S在全球医疗器械行业对应的线性驱动产品市场占有率名列前茅,2019年收入3.56亿欧元;DewertOkin属于PM集团的机械元器件部门,2019年收入3.12亿欧元。 2)国内竞争对手:国内线性驱动系统生产企业经过十余年的技术积累,虽然品牌知名度相对落后于国际知名企业,但产品性能、质量已逐步与国际制造商基本持平。捷昌驱动的自动升降办公桌系统获得海外市场认可;乐歌股份的自动升降桌业务快速增长;公司是全球沙发线性驱动系统领先企业,大力拓展办公、汽车、医疗领域。 公司亮点:赛道宽+性能高+产能投放+客户优质,构筑竞争壁垒。 1)赛道宽:家居、办公、汽车、医疗四位一体;家居领域沙发线性驱动系统占比最高,办公领域自动升降桌系统、汽车领域电动尾门系统快速增长,带动公司业务持续增长。 2)性能高:产品技术积累深厚,“337案”胜诉Okin。公司不断加大研发支出,技术成果雄厚,多项技术填补国内空白。2013年,公司在“337案”中胜诉Okin且反诉成功,为国内其他民企应诉美国专利侵权案树立了典范,彰显自主技术优势。 3)产能投放:上市扩产顺利,产能瓶颈将突破。公司近三年的产能利用率较为饱和,目前已经难以满足市场对线性驱动系统产品的需求。上市后,公司积极推动募投项目实施,将有力推动公司现有业务发展,扩大业务规模。 4)客户优质:获行业知名客户认可,合作关系长期稳定。公司客户主要为国内外知名企业,与顾家家居、海派家居、SouthernMotion、Ashley、WhiteFeathers、华达利等知名企业建立了长期稳定的合作关系。 首次覆盖,给予“增持”评级。考虑到美元贬值造成短期汇兑损失,我们预计2020-2022年公司净利润分别为1.59亿元、2.16亿元、2.85亿元,根据最新股价,对应PE分别为41、30、23倍。线性驱动行业目前处于快速发展阶段,随着线性驱动系统应用领域不断开拓,功能沙发、电动升降办公桌渗透率不断提升,公司作为行业领先企业,有望持续收益。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:贸易竞争加剧的风险、下游行业市场需求不足的风险、市场竞争加剧的风险、汇率风险、出口退税政策变化风险、技术创新风险、市场规模测算风险、专利诉讼风险。 [2020-10-31] 凯迪股份(605288):三季度汇兑损失影响业绩,股权激励落地体现长期发展信心-2020年三季报点评 ■西南证券 业绩总结:公司2020年前三季度实现营收8.1亿元,同比下滑6.5%,归母净利润1.1亿元,同比下滑27.8%;扣非后归母净利润9512万元,同比下滑27.3%。公司三季度实现营收3.2亿元,同比增长10.9%;归母净利润3715万元,同比下滑13.5%;扣非后归母净利润3053万元,同比下滑20.4%。 三季度公司经营环比明显改善,人民币升值对于公司三季度业绩影响较大。三季度海外疫情逐渐恢复,公司主营业务智能家居需求复苏,公司恢复满产状态,收入从Q2的2.5亿增长至Q3的3.2亿。但由于人民币对美元升值造成汇兑损失,公司单三季度财务费用比去年同期增长约1600万,大幅影响公司利润表现。随着公司四季度新产能一期投入运行,公司目前极为紧张的产品交付情况有望得到一定缓解,业绩有望环比持续改善。 公司股权激励落地,体现公司长期发展信心。公司公告限制性股票激励计划草案,计划向154名核心骨干员工授予89.95万股,预留22.46万股。2020年首期完全解锁的考核目标为营收12.2亿,2021年二期完全解锁考核目标为净利润1.7亿或营收15.5亿,2022年三期完全解锁考核目标为净利润2.0亿或营收20.4亿。公司2021-2022年的营收目标体现了公司对未来两年业绩增长的较高期望,每年营收有望实现30%左右的增速。 盈利预测与投资建议。我们看好公司未来几年的扩产带来业绩增长拐点,公司新客户突破也有望持续推进。本次激励计划的股份支付费用将在2020-2022年分三年摊销,此外2020年亦考虑汇兑损失及在建工程转固的影响,下调公司业绩,预计2020-2022年公司归母净利润分别为1.65/2.42/3.10亿元,对应PE37/25/19倍,公司业绩低点已过,看好公司作为线性驱动龙头二次腾飞,维持"买入"评级。 风险提示:中美贸易摩擦风险;疫情反复影响下游需求;市场竞争加剧;募投项目投产进度不及预期。 [2020-10-30] 凯迪股份(605288):需求回暖、收入增速转正,股权激励绑定骨干利益-三季点评 ■民生证券 一、事件概述今日,公司发布2020年三季报:前三季度实现营业收入8.1亿,同比-6.5%;归母净利润1.1亿,同比-27.8%。公司同期公告2020年限制性股票激励计划草案,拟授予154名公司骨干112万股限制性股票,授予价格60.31元。 二、分析与判断Q3收入增速转正,下游电动沙发需求向好可期公司前三季度营收增速分别为-15%、-15%、+11%,Q3单季度利润-13%,较上半年34%的下滑幅度有所收窄,主要系疫情影响减弱,下游需求逐步恢复。智能家居线性驱动产品为公司当前主要的盈利来源,占据去年收入的70%,主要用以出口。此前公司重要客户顾家家居披露三季报,Q3单季度收入+33%,增速环比Q2提升32个百分点。美国地产景气度于5月出现拐点,8-9月新屋销售同比增速均突破40%,电动沙发消费需求逐步回暖,未来将带动公司销售持续向好。 毛利率回升,人民币升值致净利率略有下降公司前三季度实现综合毛利率32.0%,净利率13.1%,环比中报+0.8%和-1.0%,产能利用率提升带动毛利率回升,净利率下滑主要来源于汇兑损益。6月以来人民币持续升值,Q3升值约5%,估算Q3单季度相应汇兑损失在1000万左右,占到前三季度收入的1.2%,归母净利润的10%。 家居+办公+电动尾门共同助力增长,股权激励绑定核心员工利益除家居主业受益美国地产复苏外,公司智慧办公及电动尾门业务亦存在较大成长潜力。当前电动办公桌全球渗透率仅5~10%,对标北美电动沙发40%的渗透率有较大提升空间,国内更是刚刚兴起,未来有望充分受益健康办公消费理念的崛起。电动尾门方面,上半年公司产品已进入丰田选装市场,并与多家主机厂进行接洽合作,未来有望逐步实现进口替代。公司本次公告的限制性股票激励计划草案解除限售期共4年,对象共154人,有望进一步绑定核心员工利益,保障未来的持续增长。 三、投资建议线性驱动行业具备类消费属性和广泛的应用场景,看好公司在电动沙发、办公桌、电动尾门等相关领域业务的持续开拓。预计公司2020~2022年EPS分别为3.79/4.91/6.32元/股,对应当前股价PE32/25/19x,低于线性驱动行业可比公司50x的2020年平均预测PE,首次覆盖,给予"推荐"评级。 四、风险提示:1、海外电动沙发需求回升不及预期;2、电动尾门市场开拓不及预期。 [2020-09-25] 凯迪股份(605288):智能家居线性驱动龙头勇拓多元化市场-深度报告 ■财通证券 智能家居线性驱动业务为主,逐步拓展多元化市场凯迪股份的线性驱动产品主要覆盖智能家居、智慧办公、医疗器械以及电动尾门领域。其中智能家居业务收入占比约七成是公司最大的细分业务,近年来公司不断在智慧办公、医疗器械和电动尾门领域加大投入,全方位开拓市场。公司下游客户既包括SouthernMotion、Ashley等跨国企业,也包含顾家、海派、荣泰等国内龙头,目前海外和国内营收规模大致相当。 新兴蓝海市场,下游需求日益增加线性驱动是一个处于上升期的新兴行业。目前线性驱动产品在智能家居、智慧办公、汽车零部件、医疗器械、工业自动化等领域都有较好的应用,随着人们收入增加以及消费观念提升,线性驱动的应用领域将会不断拓宽,下游市场需求有望成倍增长。欧美地区的经济较为发达,人均收入较高,目前是线性驱动系统消费的主要地区。亚洲、大洋洲、南美洲等新兴市场的经济增速较快,是线性驱动市场规模持续增长的重要动力。预计2020年全球线性驱动市场的规模有望达到23.2亿美元,2015-2020年的复合增速约为6.9%。 上市募资解决产能瓶颈,绑定优质客户合作长期稳定近年来公司的产能利用率较为饱和,难以满足市场对线性驱动系统产品的需求,公司于2020年5月公开发行1250万股,募集资金净额10.7亿元,用于扩充产能以及建设研发中心。产能扩充有助于公司继续强化在线性驱动领域的竞争优势,巩固市场地位。目前公司已经深度绑定海内外优质客户,建立二轮长期稳定的合作关系。公司通过不断提升自身产品质量、产品设计能力、柔性生产能力和快速响应能力来提升客户粘性与依赖性。 盈利预测及投资建议预计公司2020-2022年EPS分别为3.87元、5.13元、6.82元,对应PE分别为31.4倍、23.7倍、17.9倍,首次覆盖给予"增持"评级。 风险提示:全球新冠疫情及中美贸易摩擦对公司的海外业务造成冲击;公司国内市场开拓力度不及预期。 [2020-08-18] 凯迪股份(605288):疫情影响上半年业绩,看好公司下半年业绩恢复和电动尾门发展-2020年中报点评 ■西南证券 业绩总结:公司2020年上半年实现营收4.9亿元,同比下滑15.2%,归母净利润6818万元,同比下滑33.7%;扣非后归母净利润6459万元,同比下滑30.2%。公司二季度实现营收2.5亿元,同比下滑15.2%;归母净利润3995万元,同比下滑39.1%;扣非后归母净利润3839万元,同比下滑31.92%。 疫情对公司上半年业绩影响较大,看好公司下半年业绩恢复。一季度国内疫情导致公司产能利用率较低,二季度受国外疫情影响,公司部分销售订单推迟执行,公司销售收入、毛利率、净利润均有较大幅度的下滑。尤其是公司主营业务智能家居板块受到影响较大,智慧办公领域受益于海外疫情居家办公带来的采购需求维持正增长,汽车尾门出货量也实现稳健增长。根据草根调研的情况,公司自三季度以来智能家居板块需求恢复良好,已经基本恢复满产状态,我们看好下半年公司业绩恢复情况。 继续看好公司电动尾门业务发展。公司在中报中披露,其汽车尾门推杆获得丰田认可,已经进入选装市场。公司的汽车尾门产品的技术和服务能力已经获得了认证严苛的日系厂商的认可,且已经与多家主机厂进行了长期的接洽合作,未来两年新的大客户供货合作仍将陆续落地。公司在未来几年国内电动尾门需求爆发的行业背景之下,将凭借成本和技术上的优势,打破目前国内前装市场被国外巨头垄断格局,享受国产替代的红利。 盈利预测与投资建议。我们下调业绩预测,预计2020-2022年公司归母净利润分别为1.95/2.71/3.47亿元,对应PE34/24/19倍,公司业绩低点已过,看好公司作为线性驱动龙头二次腾飞,维持"买入"评级。 风险提示:中美贸易摩擦风险;疫情反复影响下游需求;市场竞争加剧;募投项目投产进度不及预期。 [2020-07-23] 凯迪股份(605288):智能家居线性驱动系统龙头,办公、汽车应用助力二次腾飞-深度报告 ■西南证券 智能家居系统线性驱动龙头企业,业务多领域横向拓展。公司是智能家居线性驱动全球龙头企业,该业务营收占比近七成;经过二十多年行业深耕和技术积累,公司也已将产品横向拓展到智慧办公、汽车尾门、医疗康护等应用领域。公司过往业绩优秀,2015-2019年公司营收复合增长率超过30%,ROE水平维持在30%以上。2019年公司营业收入达12.2亿,归属母公司净利润达2.2亿。 契合消费升级和智能化趋势,线性驱动行业是长期黄金赛道,中国企业有望逐鹿全球。线性驱动系统是一种直线运动自动化执行器,它有设计新颖精致、体积小、安全可靠等众多优势,可给用户带来舒适、便捷和人性化体验,已经在家居、办公、工业、医疗领域取得了广泛应用,TECHNAVIO估计2020年全球市场规模约为23亿美元。作为智能化的传动控制系统,线性驱动也是物联网体系的重要组成部分,在智能化大趋势下,未来将在更多的轻负载场景替代气压、液压驱动装置。目前欧洲企业仍然是线性驱动技术上的领先者;国内企业当前已经在家居、办公等应用领域完成了反超,未来有希望在要求更高的工业、医疗等领域实现更大的突破。 上市前产能瓶颈制约公司发展,办公、汽车应用将助力公司二次腾飞。2019年公司各产线产能利用率都超过100%,IPO募投项目将有效缓解公司产能瓶颈。募投项目达产后,预计公司智能家居驱动系统的营收将扩张至2019年的1.7倍,继续稳居行业龙头位置;智慧办公驱动系统领域景气度高,募投项目预计将营收扩张到2019年的2.6倍;公司在汽车电动尾门驱动领域技术积累深厚,已经与多家主流主机厂合作立项,募投项目预计将电动尾门营收扩张至2019年的8.29倍。未来几年公司办公和汽车应用的爆发将助力公司实现二次腾飞。 盈利预测与投资建议。线性驱动行业正处在黄金发展期,公司IPO募投项目投产将有效缓解公司产能瓶颈,尤其是办公、汽车应用领域将迎来高增长,预测2020-2022年公司归母净利润为2.24亿元、3.01亿元、3.51亿元,对应PE27/20/17倍,给予公司2021年30倍估值,对应目标价180.60元,首次覆盖给予"买入"评级。 风险提示:中美贸易摩擦风险;疫情反复影响下游需求;市场竞争加剧;募投产能投产进度或不及预期的风险。 [2020-05-21] 凯迪股份(605288):凯迪股份中签号出炉,共1.25万个 ■证券时报 凯迪股份21日晚披露中签结果,中签号码共有12500个,末4位数:7399;末5位数:11613,61613,25513;末6位数:373534,498534,623534,748534,873534,998534,248534,123534;末7位数:7800370,5300370,2800370,0300370;末8位数:06960972,78384553,70276695,12419333。 [2020-05-20] 凯迪股份(605288):凯迪股份继续深耕线性驱动市场,力争成为全球主导品牌 ■上海证券报 ——常州市凯迪电器股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会精彩回放 出席嘉宾 常州市凯迪电器股份有限公司董事长 周荣清先生 常州市凯迪电器股份有限公司董事、总经理 周殊程先生 常州市凯迪电器股份有限公司董事、董事会秘书 陆晓波先生 常州市凯迪电器股份有限公司财务总监 陈绪培先生 中信建投证券股份有限公司投资银行部执行总经理、保荐代表人 胡海平先生 常州市凯迪电器股份有限公司 董事长周荣清先生致辞 尊敬的各位嘉宾、各位投资者朋友和各位网友: 下午好! 欢迎大家参加常州市凯迪电器股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市的网上路演活动。在此,我谨代表凯迪股份董事会及全体员工,向参加本次路演活动的投资者朋友们表示热烈的欢迎和诚挚的谢意。也非常感谢上证路演中心、中国证券网为我们提供的互动平台服务! 凯迪股份是一家专业从事线性驱动系统产品研发、生产与销售的企业。经过20余年发展,公司现已发展壮大成为国内线性驱动行业集技术研发、产品开发、生产制造、国内外营销于一体的领先企业,在规模供应、技术研发、产品质量、市场占有率等方面都占据行业的领先地位。 本次主板发行上市,是凯迪股份发展历程中至关重要的一步。以此为契机,我们将抓住全球线性驱动市场高速增长的发展机遇,把握全球机电一体化的发展趋势,继续深耕线性驱动市场,持续提升公司产能、产品技术、研发实力、营销管理、渠道建设及综合管理能力,提高整体竞争力和盈利水平,巩固公司在全球线性驱动行业的领先地位。 今天非常高兴能与投资者和各界朋友进行网上互动,我们高度重视投资者关系,真诚欢迎广大投资者与我们进行交流,希望通过此次路演投资者能够对凯迪股份有一个更全面的了解。同时,欢迎大家踊跃提问、积极建言,我们将认真听取大家的宝贵意见。我们坚信,广大投资者的信任与支持是凯迪股份股票成功发行的坚实力量。我们也将以优异的业绩回报广大投资者的厚爱,为社会贡献有益价值。 再次衷心感谢大家的支持!谢谢大家! 中信建投证券股份有限公司 投资银行部执行总经理、保荐代表人 胡海平先生致辞 尊敬的各位嘉宾、各位投资者朋友和网友们: 大家好! 今天非常荣幸能够参加常州市凯迪电器股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会,我谨代表保荐机构暨主承销商中信建投证券股份有限公司,向所有参加今天网上路演的嘉宾和投资者朋友们表示热烈的欢迎和衷心的感谢! 我们很高兴能借助今天这个平台,与大家诚挚交流。凯迪股份是一家以科技研发为驱动,集线性驱动系统研发、生产、应用研究、海内外营销于一体的全流程服务型企业。凭借深厚的技术积累、过硬的产品质量及优质的客户服务,公司已发展成为国内领先的线性驱动系统机电一体化整体解决方案提供商。 在与凯迪股份的合作过程中,我们被公司经营管理团队表现出来的务实、敬业精神所鼓舞,被整个公司体现的专注、创新精神所感染。我们相信,登陆资本市场后,凯迪股份将凭借卓越的自主创新能力,紧抓全球线性驱动市场高速增长的发展机遇,继续做大做强,使公司的经营业绩和管理水平跃上一个新台阶,为社会和广大投资者创造更大的价值。 作为本次发行的保荐机构与主承销商,中信建投证券将切实履行保荐义务,勤勉尽职,持续做好督导工作。我们真诚地希望,通过本次网上路演活动,广大投资者能够更加深入、客观、准确地了解凯迪股份的投资价值。在此也热烈期盼各位投资者朋友踊跃提问发言,建言献策,积极申购。 最后,我谨代表中信建投证券预祝凯迪股份本次发行取得圆满成功!谢谢大家! 常州市凯迪电器股份有限公司 董事、总经理周殊程先生致结束词 尊敬的各位投资者、各位嘉宾、各位网友: 大家好! 常州市凯迪电器股份有限公司首次公开发行A股网上路演活动即将结束,非常感谢大家的积极参与和热情互动。同时,也要感谢上证路演中心、中国证券网为本次路演提供的支持,感谢保荐机构、主承销商中信建投证券以及所有中介服务机构的辛勤付出! 沟通是增进了解的基础,在3个小时的互动交流中,各位投资者朋友从经营业务、发展方向、未来战略等多个层面,对凯迪股份提出了诸多宝贵建议。我们将会认真研读,不断提升公司的整体实力和经营业绩,不辜负大家的信任与支持。 当然,我们也深刻体会到,凯迪股份作为一家公众公司,在接受广大投资者信任和支持的同时,更承担着重大的责任。 对于凯迪股份而言,作为一家面向全球以线性驱动系统为主要产品的机电一体化整体解决方案提供商,承载着成为全球线性驱动行业主导品牌的崇高使命。 登陆主板市场是全新的起点,是公司发展中极具战略意义的一步。未来,公司将在巩固及发展现有的国际市场优势基础上,以自身的核心技术优势、过硬的产品质量、优良的客户口碑为突破口,进一步增强核心竞争力,用优异的业绩回报各位投资者,回馈社会! 今天的路演马上就要结束了,但与广大投资者同心同行共赢的历程才刚刚开始。真诚欢迎广大投资者继续关注和支持凯迪股份,继续通过各种方式与我们保持联系和交流,我们也随时欢迎广大投资者到凯迪股份参观考察。 再次感谢大家! 经营篇 问:公司的主营业务是什么? 周殊程:公司的主营业务为线性驱动系统产品的研发、生产与销售。按照产品下游的应用领域,具体可分为智能家居驱动系统、智慧办公驱动系统、医疗康护驱动系统和电动尾门驱动系统4类业务板块。 问:公司在国内外有哪些合作客户? 周荣清:公司的产品质量、产品设计、产能保证和快速响应能力等处于行业领先水平,先后成为多家大型企业的全球合格供应商,并与之建立了长期而稳定的合作关系。公司在全球范围内覆盖的客户主要包括:Southern Motion、Ashley、Teknion Limited、White Feathers、华达利等国外领先企业,以及顾家家居、海派家居、荣泰健康等国内优势企业。公司通过与大客户的长期战略合作,不断提升自身竞争实力,并增强客户对公司的黏性与依赖性。 问:请介绍公司的研发模式和研发投入情况。 周殊程:公司自成立以来一直坚持提高自主创新能力、走创新型发展道路的战略,不断加大研发投入力度,培养和吸引创新型人才,拥有较为完善的研发创新体制平台,保证了公司的技术研发实力和核心竞争力在业内处于领先地位。2017年至2019年,公司研发费用分别为2979.01万元、4742.21万元和6184.98万元,占营业收入的比例分别为3.58%、4.16%和5.06%,呈逐年提升趋势。 问:公司获得过哪些荣誉和奖项? 陆晓波:公司分别于2016年11月、2019年12月被认定为高新技术企业;公司子公司凯程精密于2018年11月被认定为高新技术企业。同时,公司还先后被常州市科学技术局、常州市经济和信息化委员会认定为“常州市电动直线驱动器工程研究中心”“企业技术中心”。截至招股说明书签署日,公司拥有发明专利11项,实用新型专利85项,外观设计专利39项。 问:近几年公司的营收状况如何? 陈绪培:2017年至2019年,公司的营业收入分别为83327.63万元、113861.10万元和122160.37万元,营业收入快速增加,年均复合增长率为21.08%。公司主营业务收入主要系智能家居驱动系统、智慧办公驱动系统、电动尾门驱动系统、医疗康护驱动系统等产品的销售收入,其他业务收入主要系材料及废料的销售收入。报告期内,公司主营业务突出,主营业务收入占营业收入的比重均在99%以上。 问:公司近年来的订单覆盖率情况如何? 陈绪培:2017年到2019年年末,公司经测算的在手订单对应存货成本与原材料、在产品、库存商品结存金额的比例分别为128.06%、116.88%和94.73%,订单覆盖情况良好。2019年末,公司在手订单覆盖率有所降低,原因是子公司江阴凯研2019年投产运营使得存货余额增加而新增订单较少;公司针对海外不确定因素及农历春节前用工趋紧情况,为确保美国客户的供货稳定,子公司越南凯迪、美国凯迪对部分库存商品进行战略备货。截至2019年末,各期末存货结存情况与在手订单具有一定的匹配关系,符合公司的实际生产经营情况。 发展篇 问:公司未来的发展战略是什么? 周荣清:公司作为一家面向全球以线性驱动系统为主要产品的机电一体化整体解决方案提供商,承载着成为全球线性驱动行业主导品牌的崇高使命。以“规范管理、诚实守信、卓越品质、安全有效、服务社会”为经营理念,以“高标准、高质量,持续改进、力求更好”为质量方针,在优秀的文化引领下不断提高产品质量;以技术创新为驱动力,保证技术水平处在最前沿位置。同时,紧密结合市场发展方向,通过持续的新产品开发,为广大新老客户提供专业的完善的产品和服务。 未来,公司将抓住全球线性驱动市场高速增长的发展机遇,把握全球机电一体化的发展趋势,继续深耕线性驱动市场,持续提升公司产能、产品技术、研发实力、营销管理、渠道建设及综合管理能力,提高整体竞争力和盈利水平,巩固公司在全球线性驱动行业的领先地位。 问:公司的经营目标是什么? 周殊程:未来3年至5年内,公司将实施线性驱动系统生产基地及研发中心建设项目。公司将引进先进的生产工艺及设备,提升公司的生产规模和盈利水平,同时新建研发中心,加大研发及工艺开发中心的投入力度,提高公司整体的技术水平,开发更多的线性驱动系统产品,从而优化公司产品结构,增加盈利增长点,实现公司营业收入和盈利水平的同步增长。 问:公司被认定为“高新技术企业”,在核心技术方面具体有哪些优势? 周荣清:公司的核心技术中,“沙发用电动推杆的防夹技术”有效阻止了人或动物在电动沙发底部区域被夹伤的可能性,提高了电动沙发的使用安全性,为提高此类产品的市场竞争力等有着十分重要的作用,是国际先进技术;“电动推杆增大机械自锁技术”“线性驱动器的紧急快速释放技术”“多功能同步运动控制盒技术”等技术填补了国内在该技术领域的空白,对提升国内线性驱动器行业的技术水平,提高产品质量和市场竞争力等有着十分重要的意义。 问:公司在产品品牌质量上有什么优势? 周荣清:公司始终重视产品质量和品牌声誉,积极采用国内外通用标准实施产品质量控制,于2017年通过了ISO 9001:2015质量管理体系认证。公司根据ISO 9001:2015质量管理体系要求,制定了多个质量管理制度,促使公司产品获得相关国际认证,如欧盟CE及CB认证、德国TüV认证、美国UL认证等,产品远销欧美等发达国家和地区。 问:未来公司将重点发展哪些领域? 周荣清:为顺应线性驱动系统下游行业的发展趋势,公司需完善在智能家居、智慧办公、汽车零部件、医疗器械等各个领域的产品布局,使自身产品结构能够符合线性驱动系统行业的发展特点,同时能够更加充分合理的拓展发掘下游市场,深化公司在线性驱动系统市场的产业布局。 问:公司营收增长的持续性与稳定性如何? 陈绪培:2017年至2019年末,公司前10大客户销售金额占主营业务收入的比例分别为50.16%、55.23%和51.25%,较为稳定;向单个客户的销售比例均未超过主营业务收入10%,不存在严重依赖单个客户的情况。此外,2019年末,公司前10大客户订单金额合计为13820.15万元,在手订单充足,与存货规模匹配,期后执行情况良好。公司作为线性驱动系统的领先企业,下游行业市场前景广阔,主要客户均为国内外知名家居、办公设备的生产企业,生产销售规模较大,双方合作稳定,公司营业收入增长具备持续性和稳定性。 问:在全球新冠肺炎疫情背景下,公司有怎样的应对策略? 周殊程:公司一方面通过与原材料供应商建立长期稳定的合作关系,保证原材料供应并降低原材料价格波动风险,另一方面加强存货管理能力,力图减少主料及辅料库存,降低仓储成本。 行业篇 问:线性驱动行业目前的发展概况如何? 周荣清:线性驱动行业是一个处于上升期的新兴发展行业,目前线性驱动产品在智能家居、智慧办公、汽车零部件、医疗器械、工业自动化等领域均有渗入。随着人们对消费品便利化、智能化、网络化需求的提升,线性驱动系统的应用领域正在不断拓宽,下游市场需求量日益增长。 从市场区域方面看,欧洲、北美的线性驱动系统市场成熟、需求稳定,是线性驱动系统消费的主要地区;亚洲、大洋洲、南美洲等作为线性驱动系统应用的新兴市场,市场潜力巨大,未来需求将逐步释放,是线性驱动系统消费规模持续增长的重要动力。 问:线性驱动行业未来的发展趋势是什么? 周荣清:未来,在智能家居、智慧办公、汽车零部件、医疗器械、工业自动化等智能领域,线性驱动系统将得到大力开发。线性驱动系统作为众多下游行业产品的核心零部件,对其终端智能产品的性能将起到决定性作用。高端化、智能化的发展趋势要求线性驱动产品制造商在生产过程中不断加大技术开发力度、提升生产工艺水平。 问:公司所处行业是否存在周期性、季节性等特征? 周殊程:线性驱动系统作为下游众多行业的核心部件,应用领域广泛、产品品种众多、规格繁杂,下游不同行业的周期性不尽相同,且受消费升级影响近年来行业总体需求呈现快速发展态势,因此线性驱动行业周期性特征并不明显。 由于下游行业不存在明显季节性特征,且客户通常分属多个不同行业,因此线性驱动行业不存在季节性特征。 问:目前线性驱动行业的国际竞争格局如何? 周荣清:参与线性驱动行业竞争的企业主要包括跨国公司和国内企业。线性驱动产品在欧美发达国家的应用较为广泛,发展相对较为成熟,我国线性驱动市场尚处于市场开拓期,但发展速度较快。国外跨国公司最早进入线性驱动行业,通过多年积累,这些企业具有较强的技术优势、较高的品牌效应和完善的销售渠道。公司经过多年研发、生产经验积累,在生产规模、设计工艺、制造技术、产品质量等方面日益成熟,已具备与国际知名品牌竞争的实力。 问:请介绍公司的主要竞争对手情况。 陆晓波:公司主要的竞争对手有丹麦LINAK A/S.和德国Dewert Okin,我国台湾地区TIMOTION Technology Co., Ltd.以及浙江捷昌线性驱动科技股份有限公司。其中,丹麦公司LINAK A/S.成立于1907年,是全球最早的线性驱动行业生产商之一,在全球线性驱动行业拥有较高的品牌知名度和领先的技术优势,在全球医疗器械行业对应的线性驱动产品市场占有率名列前茅;德国Dewert Okin是欧洲领先的线性驱动器生产企业之一,二者均为公司在国际市场上的主要竞争对手。 发行篇 问:公司本次发行股数及占发行后总股本是多少? 胡海平:公司本次拟公开发行股票不超过1250万股,发行股份数量不低于发行后总股本的25%。 问:公司发行价格是多少? 胡海平:综合考虑公司基本面、市场情况、所处行业、可比公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素,协商确定本次发行价格为92.59元/股。 问:本次募集资金的募投项目有哪些? 陆晓波:本次募集资金将投入线性驱动系统生产基地及研发中心建设项目、办公家具智能推杆项目以及用于补充流动资金。线性驱动系统生产基地建设项目将新建线性驱动系统产业基地,购置先进的自动化设备与自动化生产线;研发中心建设项目将新建研发中心大楼,购进先进的研发、试验、测试等软硬件设备,引进优秀的技术人才;办公家具智能推杆项目将通过新建生产车间,购置先进的软、硬件设备,引进生产人员,对公司现有线性驱动系统产品进行扩产;补充流动资金可满足公司业务发展带来的资金需求,增强公司生产响应能力,优化公司资本结构,降低财务成本,提高公司抗风险能力和盈利能力。 问:凯迪股份是否具有长期投资价值? 胡海平:我深信公司股票具有长期投资价值。经过20余年发展,公司现已发展壮大成为国内线性驱动行业集技术研发、产品开发、生产制造、国内外营销于一体的领先企业,在规模供应、技术研发、产品质量、市场占有率等方面都占据行业领先地位。同时,线性驱动行业是一个处于上升期的新兴发展行业,随着人们对消费品便利化、智能化、网络化程度需求的提升,线性驱动系统的应用领域正在不断拓宽,下游市场需求量也日益增加,凯迪股份将面临更多发展机遇。 [2020-05-20] 凯迪股份(605288):新股提示,凯迪股份今日申购 ■证券时报 今日可申购凯迪股份。凯迪股份发行市盈率22.99倍,申购代码为:707288,申购价格:92.59元,单一账户申购上限1.2万股,申购数量1000股整数倍,公司主营:办公家具设备的生产和销售。 ========================================================================= 免责条款 1、本公司力求但不保证数据的完全准确,所提供的信息请以中国证监会指定上市公 司信息披露媒体为准,维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承 担任何责任。 2、在作者所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐 的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据,维赛 特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。 =========================================================================